Spread Histórico: Cooperativa vs Bolsa
Análise do spread entre preços de cooperativas (CEPEA/Esalq) e bolsas internacionais (ICE NY, LIFFE) e doméstica (B3) para café arábica e conilon.
GAP Médio Arábica
-17,06%
CEPEA vs ICE NY
Desvio Arábica
±4,3%
σ (1 desvio padrão)
GAP Médio Conilon
-0,22%
CEPEA vs LIFFE
Desvio Conilon
±10,46%
σ (1 desvio padrão)
GAP Médio Arábica B3
-8,87%
CEPEA vs B3 (ICF)
Desvio Arábica B3
±4,28%
σ B3 doméstica
GAP Médio Conilon B3
-3,46%
CEPEA vs B3 (CNL)
Desvio Conilon B3
±8,58%
σ B3 doméstica
Período
2021–2026
dados disponíveis
Amostras
1287
dias com dados
Mín Arábica
-30,29%
menor gap observado
Máx Arábica
-4,61%
maior gap observado
O que é o GAP (Spread)?
O GAP (ou spread) é a diferença percentual entre o preço que a cooperativa paga ao produtor e o preço equivalente na bolsa internacional, convertido para reais por saca de 60 kg.
Um GAP de -15% significa que a cooperativa paga 15% abaixo do preço de referência da bolsa. Isso é normal; a cooperativa desconta custos logísticos, impostos, margem e classificação.
Quando o GAP está acima da média histórica (menos negativo que o normal), indica que a cooperativa está pagando proporcionalmente mais que o habitual, cenário favorável para venda. Quando está abaixo da média, o inverso.
Arábica: CEPEA/Esalq vs ICE Nova York
Spread diário entre o indicador CEPEA/Esalq Café Arábica (São Paulo) e a cotação ICE NY (KC=F) convertida para R$/saca.
Estatísticas por Ano
| Ano | Média GAP% | Desvio (σ) | Min | Max | N |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | -20,67% | ±3,59% | -30,29% | -14,62% | 249 |
| 2022 | -13,98% | ±2,35% | -20,21% | -9,57% | 250 |
| 2023 | -16,3% | ±5,15% | -27,03% | -4,61% | 248 |
| 2024 | -18,91% | ±1,93% | -23,21% | -14,4% | 251 |
| 2025 | -16,38% | ±3,66% | -24,37% | -8,96% | 250 |
| 2026 | -11,13% | ±2,85% | -15,89% | -6,47% | 39 |
| Total | -17,06% | ±4,3% | -30,29% | -4,61% | 1287 |
Arábica: CEPEA/Esalq vs B3 (ICF)
Spread diário entre o indicador CEPEA/Esalq Café Arábica e o ajuste B3 ICF (café arábica doméstico) convertido para R$/saca.
Estatísticas por Ano
| Ano | Média GAP% | Desvio (σ) | Min | Max | N |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | -12,87% | ±3,3% | -20,2% | -4,82% | 248 |
| 2022 | -4,85% | ±3,2% | -11,01% | 2,45% | 250 |
| 2023 | -9,17% | ±4,05% | -15,08% | 2,5% | 248 |
| 2024 | -10,94% | ±2,33% | -14,66% | -4,55% | 251 |
| 2025 | -6,94% | ±3,17% | -12,64% | 1,03% | 250 |
| 2026 | -6,21% | ±1,05% | -8,84% | -3,99% | 39 |
| Total | -8,87% | ±4,28% | -20,2% | 2,5% | 1286 |
Conilon: CEPEA/Esalq vs LIFFE Londres
Spread diário entre o indicador CEPEA/Esalq Café Robusta (Espírito Santo) e a cotação ICE Robusta Londres (USD/ton) convertida para R$/saca.
Estatísticas por Ano
| Ano | Média GAP% | Desvio (σ) | Min | Max | N |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2,25% | ±7,21% | -7,25% | 19,8% | 249 |
| 2022 | 13,4% | ±10,07% | -6,38% | 41,1% | 250 |
| 2023 | -5,33% | ±8,08% | -14,29% | 20,2% | 248 |
| 2024 | -9,07% | ±3,08% | -15,24% | 0,7% | 251 |
| 2025 | -1,91% | ±5,74% | -12,22% | 10,98% | 250 |
| 2026 | -2,95% | ±4,74% | -9,49% | 3,72% | 39 |
| Total | -0,22% | ±10,46% | -15,24% | 41,1% | 1287 |
Conilon: CEPEA/Esalq vs B3 (CNL)
Spread diário entre o indicador CEPEA/Esalq Café Robusta e o ajuste B3 CNL (café conilon doméstico) convertido para R$/saca.
Estatísticas por Ano
| Ano | Média GAP% | Desvio (σ) | Min | Max | N |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | -0,4% | ±8,02% | -13,15% | 16,79% | 68 |
| 2025 | -4,29% | ±9,02% | -32,45% | 15,54% | 250 |
| 2026 | -3,48% | ±4,7% | -14,11% | 2,98% | 39 |
| Total | -3,46% | ±8,58% | -32,45% | 16,79% | 357 |
Comparativo por Cooperativa
GAP% médio de cada fonte/tipo de café vs bolsa internacional. Valores negativos = cooperativa paga abaixo da bolsa convertida.
| Fonte | Tipo | Bolsa | Média GAP% | Desvio (σ) | Min | Max | N | Período |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CCCV | Arábica Dura | ICE NY | -13,57% | ±1,31% | -16,02% | -8,44% | 48 | 2026–2026 |
| CCCV | Arábica Rio | ICE NY | -34,22% | ±2,47% | -39,26% | -29,91% | 48 | 2026–2026 |
| CCCV | Conilon | ICE Londres | -15,61% | ±3,84% | -25,63% | -11,18% | 48 | 2026–2026 |
| Cepea/Esalq | Café Arábica | ICE NY | -17,06% | ±4,3% | -30,29% | -4,61% | 1287 | 2021–2026 |
| Cepea/Esalq | Café Robusta | ICE Londres | -0,22% | ±10,46% | -15,24% | 41,1% | 1287 | 2021–2026 |
| Cooabriel | Conilon 7 | ICE Londres | -17,35% | ±3,67% | -24,33% | -12,29% | 30 | 2026–2026 |
| Cooabriel | Conilon 7/8 | ICE Londres | -17,8% | ±3,67% | -24,79% | -12,75% | 30 | 2026–2026 |
| Cooabriel | Conilon 8 | ICE Londres | -18,24% | ±3,68% | -25,24% | -13,21% | 30 | 2026–2026 |
| Cooabriel | Escolha Conilon | ICE Londres | -63,82% | ±4,07% | -72,61% | -58,67% | 30 | 2026–2026 |
Eventos que Influenciaram os Preços
Principais acontecimentos que impactaram o mercado de café nos últimos 5 anos.
| Data | Evento | Impacto |
|---|---|---|
| Jul 2021 | Geada severa em Minas Gerais | Destruição de lavouras de arábica. ICE NY saltou de ~160 para 200+ c/lb em dias. |
| 2021–2022 | Crise logística global (pós-COVID) | Escassez de contêineres e fretes elevados. Custos de exportação subiram ~3×. |
| Out 2022 | Eleições Brasil + USD/BRL volátil | Câmbio oscilou entre R$5,00 e R$5,50, afetando GAP% pela conversão. |
| 2023 | Seca no Vietnã (robusta) | El Niño reduziu safra vietnamita. ICE Londres subiu de ~2.200 para 2.800 USD/ton. |
| Mai–Set 2024 | Crise de oferta global de robusta | Vietnã + Indonésia com produção historicamente baixa. LIFFE ultrapassou 4.500 USD/ton. |
| Out 2024 | Seca recorde no Brasil | Piores condições hídricas em 40 anos. Preocupação com safra 25/26 elevou ambos os mercados. |
| Dez 2024 | ICE NY atinge recorde histórico | Arábica ultrapassou 400 c/lb pela primeira vez. LIFFE acima de 5.500 USD/ton. |
| Jan–Fev 2025 | Chuvas no Brasil aliviam tensão | Retorno das chuvas em MG e ES trouxe correção parcial nos preços. |
O que isso significa para o produtor?
- Arábica: O spread médio de 5 anos é de cerca de -17,06% com desvio de ±4,3%. Quando o GAP atual está mais próximo de zero que a média, a cooperativa está pagando relativamente bem, o que pode ser um bom momento para negociar.
- Conilon: O spread médio histórico é de -0,22% com desvio de ±10,46%. Compare o GAP atual com a média para avaliar se a cooperativa está pagando bem.
- Regra geral: Se o GAP% atual está acima de (média + 1σ), o mercado está favorável para venda. Se está abaixo de (média - 1σ), pode valer esperar.
Por que o GAP do arábica é maior que o do conilon?
O GAP médio do arábica (cerca de -15% a -20%) é estruturalmente maior que o do conilon (próximo de 0%). Isso não é um erro. Reflete diferenças fundamentais entre os dois mercados:
- Arábica, benchmark premium: A bolsa ICE Nova York (KC=F) reflete o preço de cafés arábica de alta qualidade (colombianos, centro-americanos). O arábica brasileiro, embora excelente, é tipicamente classificado como “natural” ou “semi-lavado”, com desconto em relação ao padrão ICE. Além disso, custos logísticos, impostos e margem da cooperativa ampliam esse diferencial.
- Conilon, benchmark alinhado: A bolsa LIFFE Londres (Robusta) reflete o preço global de robusta/conilon, mercado no qual o Brasil (especialmente o Espírito Santo) é protagonista. O CEPEA acompanha de perto essa referência, resultando em GAP próximo de zero.
- B3, referência doméstica: Os GAPs contra a B3 tendem a ser menores que contra bolsas internacionais, pois a B3 já incorpora fatores locais (câmbio, logística, qualidade brasileira).
Em resumo: um GAP de -17% no arábica não significa que o produtor está perdendo. Significa que o benchmark internacional é naturalmente mais alto que o preço doméstico. O importante é comparar o GAP atual com a média histórica para identificar momentos favoráveis de venda.
Metodologia
Conversão de preços
Os preços das bolsas são convertidos para R$/saca 60kg usando:
Arábica (ICE NY): (cents/lb ÷ 100) × 132,277 lb/saca × USD/BRL
Conilon (ICE Londres): (USD/ton ÷ 1000) × 60 kg/saca × USD/BRL
Arábica (B3 ICF): USD/saca × USD/BRL
Conilon (B3 CNL): já cotado em R$/saca (sem conversão)
Arábica ICE: 132,277 lb = 60 kg (peso de 1 saca). Robusta/Conilon: cotado em USD/tonelada métrica. B3 ICF: cotado diretamente em USD/saca 60 kg.
Cálculo do GAP%
Classificação
- Acima da média: GAP atual > média + 1σ (favorável ao produtor)
- Normal: GAP dentro da faixa média ± 1σ
- Abaixo da média: GAP atual < média - 1σ (desfavorável)
Fontes de Dados
| Dado | Fonte | Série |
|---|---|---|
| Preço cooperativa Arábica | CEPEA/Esalq | Indicador Café Arábica (SP) |
| Preço cooperativa Conilon | CEPEA/Esalq | Indicador Café Robusta (ES) |
| Cotação Arábica (bolsa) | Yahoo Finance | KC=F (ICE NY, cents/lb) |
| Cotação Robusta (bolsa) | Investing.com | ICE Robusta Londres (USD/ton) |
| Arabica B3 (ICF) | B3 | Ajuste diário ICF (USD/saca 60kg) |
| Conilon B3 (CNL) | B3 | Ajuste diário CNL (R$/saca 60kg) |
| Câmbio USD/BRL | BCB | PTAX venda (série SGS 1) |
Conclusão: referência rápida para o produtor
Na prática, ao ver uma cotação de bolsa, aplique estes descontos médios para estimar o preço que a cooperativa provavelmente vai pagar:
Bolsas Internacionais
Arábica (CEPEA vs ICE NY)
-17,06%
desconto médio histórico
Faixa normal: -17,06% ± 4,3%
Conilon (CEPEA vs LIFFE)
-0,22%
desconto médio histórico
Faixa normal: -0,22% ± 10,46%
B3 (Bolsa Doméstica)
Arábica (CEPEA vs B3 ICF)
-8,87%
desconto médio histórico
Faixa normal: -8,87% ± 4,28%
Conilon (CEPEA vs B3 CNL)
-3,46%
desconto médio histórico
Faixa normal: -3,46% ± 8,58%
Exemplo: se a ICE NY está cotando o equivalente a R$ 2.000/saca para arábica, o preço esperado na cooperativa é cerca de -17,06% abaixo, ou seja, por volta de R$ 1.660/saca. Se a cooperativa estiver pagando mais que isso, está acima da média histórica.
Os descontos contra a B3 são menores porque a bolsa doméstica já reflete fatores brasileiros (câmbio, logística, qualidade local).
Este estudo é gerado automaticamente a partir de dados públicos. Não constitui recomendação de investimento. Consulte seu corretor ou cooperativa.